黄金九月魔咒：今年会破除吗？

元描述： 深入了解黄金市场的“九月魔咒”，探讨今年美联储降息预期、经济走势如何影响金价。分析历史数据，解读专家观点，预测九月后金价走势。

引言： 每年的九月，黄金市场似乎都会迎来一场“魔咒”，价格往往出现下跌。今年的金价在美联储降息预期以及地缘局势风险的推动下，创下历史新高。那么，今年的“九月魔咒”会否重现？九月之后，金价又将如何演绎？本文将深入探讨，为您揭秘黄金市场背后的秘密。

九月魔咒：七年的轮回

黄金市场素有“九月魔咒”一说，从2017年至今，每年9月国际黄金价格均出现下跌，仿佛一个挥之不去的魔咒。Wind数据显示，近7年的9月，不论是伦敦黄金现货还是COMEX黄金期货，平均价格跌幅均超过3%。

为什么九月黄金价格会“逢九必跌”？

专家观点：

  • 东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，九月黄金市场表现较差可能与海外交易员休假期间调整资产配置策略的操作有关。黄金作为防御资产，通常会在股市表现偏弱时获得资金青睐，但随着市场风险偏好的反转，黄金价格便会迎来回调。

  • 一德期货贵金属分析师张晨则认为，九月之前，交易员面临传统假期，金融市场交投不活跃，假期前构建的投资组合一般在假期归来后的九月面临兑现的选择，黄金头寸作为资产配置的重要一环，也会相应地存在一定的抛售压力。

  • 此外，从货币政策环境来看，九月通常会举办美联储利率会议，美元指数存在季节性走强情况，也会影响黄金价格走势。

  • 近7、8年间，除去2019年-2020年部分时间处于宽松周期外，其余年份均处于美联储紧缩进程中，抑或由松向紧的过渡阶段。因此，8月末举办的杰克逊霍尔全球央行年会，也会相应地释放偏紧或偏谨慎的政策基调，进而令金价阶段性承压，这也是导致近年来黄金市场出现“九月魔咒”的因素之一。

今年的黄金市场：两波显著上涨行情

  • 第一波上涨行情始于今年3月，主要基于美国和中国的财政刺激预期，叠加货币政策环境宽松，流动性充裕情况下，贵金属和有色金属等商品价格轮动上涨。

  • 第二波上涨阶段即7月初至今，期间伦敦黄金现货价格从2327美元/盎司附近一路飙升至历史新高2531.67美元/盎司。这波金价上涨行情主要是受海外资金推动，做多黄金主要为对冲美国经济下行风险以及“抢跑”即将到来的美联储降息。

九月魔咒：今年会破除吗？

美联储主席鲍威尔在8月末举办的杰克逊霍尔全球央行年会上表示，降低利率的时候到了，这意味着美联储即将启动降息。

专家观点：

  • 张晨表示，考虑到2022年开始的美联储加息周期，以及即将到来的降息周期，均存在着市场预期“抢跑”的特征。加之当前美国经济总体稳健未现衰退迹象，本轮降息类型应更偏向于预防式降息。

  • 预计两周后举办的9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上美联储降息25bp的概率偏大，对金价的提振作用可能有限。不过，一旦降息超过25bp，有望凭借预期差进而对金价形成短期提振。

  • 徐颖则认为，目前市场对于降息预期的交易已经非常充分，9月降息25bp预期已经完全反映在价格中。待降息靴子落地后，如果美联储点阵图没有引发市场更激进的降息预期，黄金市场短期将面临利多出尽的回调风险。利率会议前的美国8月非农就业报告和CPI数据也会加大市场波动。整体而言，今年9月黄金市场表现可能会偏弱。

九月之后，金价怎么走？

专家观点：

  • 张晨认为，首次降息后的金价走势，则要回归到美国经济基本面及美联储采取的后续政策应对上。如果降息后经济如预期般实现“软着陆”，则对于金价走势相对不利。但若降息未能阻止经济“硬着陆”，则后续美联储势必会加大降息力度以提振市场信心，降息幅度的扩大、周期的延长以及速率的提升，或将令金价更为受益。

  • 徐颖则认为，短期来看，金价在升至高位后恐将面临回落风险，尤其国内黄金在人民币升值以及实物需求减弱的背景下，出现折价外盘的情况，即表现弱于外盘。不过，中长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，年末金价表现可能会更强，预计今年剩余时间内金价可能会呈现先抑后扬走势。

总结：

今年的九月，黄金市场将面临多重考验，美联储降息预期、经济走势以及市场风险偏好等因素将共同影响金价走势。虽然九月魔咒近年来持续发酵，但今年金价在美联储降息预期以及地缘局势风险的推动下，已创下历史新高，因此今年的九月可能会出现不同的结果。

常见问题解答：

  1. 为什么黄金市场存在“九月魔咒”？

    • 交易员休假期间调整资产配置策略；

    • 美联储利率会议以及美元指数走强；

    • 交易员在假期前构建的投资组合在假期归来后需要兑现；

    • 杰克逊霍尔全球央行年会释放的政策基调。

  2. 今年金价上涨的原因是什么？

    • 美国和中国的财政刺激预期；

    • 货币政策环境宽松，流动性充裕；

    • 对冲美国经济下行风险；

    • “抢跑”美联储降息。

  3. 九月美联储降息对金价有什么影响？

    • 预计降息25bp对金价的提振作用有限；

    • 降息超过25bp或将对金价形成短期提振；

    • 提前的降息预期交易已经较为充分，降息靴子落地后金价可能面临回调。

  4. 九月之后金价将如何走？

    • 经济“软着陆”对金价不利，经济“硬着陆”则有利于金价上涨；

    • 金价短期可能面临回落风险，中长期来看则可能呈现先抑后扬走势。

  5. 投资者该如何应对九月魔咒？

    • 关注美联储货币政策和经济数据；

    • 谨慎操作，不要盲目追涨杀跌；

    • 做好中长期的投资策略，不要被短期波动所影响。

  6. 黄金投资的风险是什么？

    • 黄金价格波动较大，投资风险较高；

    • 黄金投资需要长期持有，才能获得较高的收益；

    • 黄金投资可能受到通货膨胀、经济衰退等因素的影响。

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